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新三板体育板块冰火两重天

时间:2017-05-17 13:41 来源:网上百家乐|澳门百家乐官方网站|娱乐场|真人游戏|百家乐论坛——中国证券研究网 作者:admin 阅读:
  港股公司 北京体育文化 拟通过旗下公司中互体育文化发展(北京)有限公司认购 约顿气膜 3500万股,认购价格为每股4元,收购价1.4亿元。交易完成后,收购方将持有约顿气膜51.66%股份,成为其第一大股东。约顿气膜主要从事气膜建筑系统的总体设计、销售、安装和售后服务,提供气膜建筑系统整体解决方案。公司于2014年12月挂牌新三板,采用做市转让方式。北京体育文化公告称,通过此次收购,进军体育相关产业以探索商机。约顿气膜的抉择或将引起同业的骚动。对于不少体育公司而言,加入豪门或是一项明智的选择。
  一位新三板创新层体育公司董秘告诉中国证券报记者,2016年以来,上门谈收购的公司不断增多,既有主板上市公司,也有非上市的集团化企业。“公司不太愿意在这个时点被收购,特别是对价方面很难取得一致。”该董秘坦言,公司大股东期望短期内依靠自身发展,但适当时机“抱大腿”,成为公司上下一致的目标。在新三板52家体育行业挂牌公司中,除 万国体育 和 欧迅体育 延期发布外,50家公司已发布2016年年报。整体看,行业盈利能力修复明显,50家公司共计实现营收79.8亿元,同比增长38%;净利润为2.51亿元,2015年该数字为-4.4亿元。
  目前新三板体育行业挂牌公司规模普遍较小,尚未诞生行业巨头。细分行业分化明显,电子竞技、体育消费品、体育健身等领域净利润增速居前;体育器材、赛事营销和体育场地等业绩下滑或亏损比例居前。值得注意的是,近年来重金涌入的体育赛事IP运营行业公司表现较为惨淡,板块中近半数公司亏损。
  行业分化明显
  电子竞技类公司表现可谓“一骑绝尘”, 英雄互娱 、 网映文化 和傲宇文化三家公司净利润增速均超过200%。
  上述三家公司处于电竞产业不同环节,经营业务各有特点。其中,英雄互娱为电竞中的内容提供方,业务形态更接近于网络游戏。新产品上线对公司业绩贡献较大。2016年,公司实现营业收入和净利分别为9.36亿元和5.32亿元,同比分别增长773.2%和2587.6%。英雄互娱表示,本期上线多款自研游戏和代理游戏,大力发展赛事,提高用户活跃度,加大市场推广力度,多款游戏流水市场表现较好,业务快速增长。网映文化主要从事电竞赛事直播和运营平台运营,业绩增长迅速,但整体规模不大。2016年,公司实现营业收入和净利分别为8664万元和净利623万元,净利润同比增长234.95%。公司运营的电竞赛事品牌包括英雄联盟LSPL联赛、WCS世界锦标赛(中国站)、风暴英雄黄金联赛、王者荣耀冠军杯、炉石超级联赛、英雄联盟城市英雄争霸赛等。
  受消费水平和全民健身意识的提高,新三板健身培训板块2016年整体营业收入和净利润均实现较快增长。其中, 亚特体育 实现净利润1470万元,同比增长185%。
  体育用品行业在体育产业中体量最大,发展最为成熟。目前国内体育用品行业中仍以传统制造业为主,与其他的体育综合服务业等细分领域相比增长更为缓慢。该板块公司业绩保持低速增长。2016年营业收入增长居前的是 卡宾 滑雪。公司实现营业收入1.49亿元,同比增长131%;净利润增速居前的是 大统体育 ,2016年实现净利润357万元,同比增长280%。
  而体育器材、体育场馆建设、体育旅游、赛事营销等子行业2016年表现较为疲弱,净利润同比普遍出现下滑。
  中信证券 的测算显示,根据已披露的2016年年报数据,在创新层的7家体育公司中,仅 体育之窗 与 凯路仕 继续满足创新层标准。此外,新增9家体育公司满足创新层的筛选标准。其中,电子竞技领域3家,运动装备或器材领域2家,赛事运营1家,健身培训1家,场地建设1家,场地运营和服务1家。
  体育IP步履沉重
  在不少公司迎来业绩拐点的同时,围绕体育IP变现的上游领域公司却步履沉重。这类公司被认为是更能反映体育生态发展的指向标,其业绩普遍惨淡反映出体育行业C端消费仍然疲弱,近年来暴涨的IP价格进一步挤压了相关公司的盈利空间。
  通常而言,体育IP变现主要包括票务及报名费、体育赞助、体育媒体版权及IP衍生品方面的收入。
  2014年以来,在政策利好的推动下,资本玩家纷纷涌入,主要包括万达体育、 莱茵体育 、 佳兆业集团 、阿里体育、乐视体育等 互联网 企业及地产类企业,体育IP价格水涨船高。其中,腾讯以5亿美元签下NBA5年网络独家直播权;乐视4亿美元承包三年香港英超版权;PPTV以2.5亿欧元拿下西甲5年中国市场的版权;体奥动力以80亿元人民币拿下5年中超版权。
  从目前的运营情况看,这些天价版权回报不佳。这从融创2016年业绩发布会上可窥见一斑。孙宏斌在此次会上称,乐视体育2016年花费13.5亿元,购买了中超一年的 新媒体 独家版权,仅收回5000万元。如果大型企业还能够承受“烧钱”模式,而资金实力有限的新三板公司则面临巨大的盈利压力。
  相较于影视和文学IP,体育IP有自己的特点和发展规律。一位篮球行业人士对中国证券报记者表示,知名体育IP背后有着强大的行业协会背书,具有一定的垄断性。例如,只能有一个世界杯赛事。知名体育IP具备稀缺性的同时,并对同类IP产生“挤出效应”。“例如,NBA能够吸引全球的球迷观看。从商业价值来看,CBA与NBA不在一个数量级。体育本质上还是一门古老的生意,体育IP需要慢慢培养。NBA发展了60多年才有今天的地位。体育不属于在资本滋养下能野蛮生长的产业。”
  目前涉及体育IP运营和营销的新三板公司主要包括 恒大淘宝 、体育之窗、欧迅体育、梅陇体育及 新赛点 等。其中,恒大淘宝俱乐部主要收入来源于赞助、票务及衍生品收入,体育之窗主要参与承销中超俱乐部票务,欧迅体育、梅陇体育及新赛点等公司不同程度购买了一些体育赛事运营权,进行赛事IP变现开发。
  在新三板体育公司中,体育之窗业绩居首,2016年实现营业收入8.42亿元,同比增长65.73%;实现归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿元,同比增长24.48%。分析其财务报告发现,2016年公司投资收益达4511.8万元,2015年这一数据仅为11.4万元,投资收益构成公司2016年业绩增长的主要贡献。
  新赛点、欧迅体育及梅陇体育等公司主要收入依赖赛事运营,业绩更为疲弱。2016年,新赛点实现营收1.82亿元,同比增长58.75%;净利润为-5031.41万元,比上年的-2878.64万元同比减少74.78%。欧迅体育则延期发布年报。梅陇体育定位小众赛事,收入仅为1299万元,亏损却达到1104万元。
  “目前赛事运营权主要来自协会及相关部分,运营权的释放更多通过招标形式。以大热的马拉松为例,一线城市马拉松成本普遍达到1000万-3000万元,而赞助商价格没有太大的增长。对于体量较小的新三板公司而言,IP运营权资产加重了企业运营负担。而IP价格飞涨,这几年普遍上涨10-20倍,中小型公司面临边缘化的风险。同时,C端消费能力不强,中超二线俱乐部一年门票收入在1000万-2000万元左右,部分中甲俱乐部一年门票收入仅为几十万元。”一位新三板体育公司董事长对中国证券报记者表示。
  “我们在谈赛事项目时,更希望通过专业方案与地方政府共同投资和运营,不过多参与单纯竞标。”上述董事长表示,很多赛事IP已成为重资产,希望能够推动政府以PPP的思路共同运营,共同承担IP的孵化成本。
  资源整合加快
  年报背后的大戏,折射出新三板体育公司不同的剧情。不少新三板体育公司加快产业链的横向整合。
  此前,体育之窗和子公司亮智控股分别与 联众 国际相关股东签署协议,约定购买联众国际2.26亿股股权,占比28.76%,价款总计约13.8亿港元。联众是中国在线棋牌运营平台第一品牌,拥有多项棋牌游戏版权。
  但这个过程难免纠结。“培育和孵化体育IP需要一个长期过程,需要长期投入。然而,财务投资人多不愿意长周期投资,产业投资人的投入往往谋求控股权。”一位主营地产的集团化企业战略负责人告诉中国证券报记者,公司正在布局体育业务,期望控股具有潜力的体育公司,但不少公司大股东不愿意过多稀释股份。
  相比股权合作,业务层面的合作似乎更为紧迫,也更容易获得双方的认可。
  2017年5月,体育总局全面深化改革领导小组成立,将围绕体育改革发展中的突出问题,渐次、深入推进改革,带动各项体育工作的开展。
  “然而,体育赛事资源主要集中在地方政府及各项目协会手中。而且,体育活动执行时需要地方政府等多方介入,体育产业发展需要自上而下的全盘统筹。”一位接近体育总局人士向中国证券报记者表示。
  从目前情况看,足球、篮球等体育协会市场化改革节奏较慢,而大众休闲的体育产业得到了更多政策支持,成为一些体育公司业务突破的重点。
  “体育+地产”领域,这类项目体量巨大,目前主要以地产公司、上市公司领衔为主。其中,鸿坤地产通过冠名“昆仑决”搏击赛事,建设主题体育公园等方式,打造“体育+地产”的新模式。主营击剑培训的万国体育在上海万国体育中心开业,中心场馆以V3赛事(击剑、游泳、自行车)为运营核心,同时配套商业。万国体育具备这一场馆的运营权及招商权。

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